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豬周期提前開啟 年內物價料溫和上漲
發布人:系統管理員      信息來源:新華網      發布日期:2019-04-12 10:09:12      瀏覽次數:6727次

  國家統計局11日發布2019年3月全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據。在連續4個月下滑之后,3月CPI同比漲幅反彈至2.3%,時隔3個月后重回“2”時代;PPI同比上漲0.4%,漲幅比上月擴大0.3個百分點。

  專家表示,年初物價形勢總體穩定,溫和通脹延續,4月和5月豬肉價格可能繼續上漲,CPI環比存在一定上行壓力,基數效應下,年中CPI或將迎來高點,不過通脹風險依舊可控,全年CPI仍會維持在3%以內,預計在2.5%左右。此外,溫和通脹不構成貨幣政策硬約束,因此不會對貨幣政策帶來太大沖擊,穩增長仍是首要目標。

  食品價格成CPI上漲主要因素

  數據顯示,CPI由上月環比上漲1.0%轉為環比下降0.4%。其中,食品價格由上月上漲3.2%轉為下降0.9%,影響CPI下降約0.19個百分點;非食品價格由上月上漲0.4%轉為下降0.2%,影響CPI下降約0.18個百分點。

  從同比看,CPI上漲2.3%,漲幅比上月擴大0.8個百分點。其中,食品價格上漲4.1%,影響CPI上漲約0.82個百分點;非食品價格上漲1.8%,影響CPI上漲約1.46個百分點。在推動食品CPI的諸多因素中,鮮菜、鮮果、豬肉是主要因素。

  國家統計局城市司處長董雅秀表示,在食品中,春季是蔬菜上市的淡季,加之受多地低溫陰雨天氣影響,鮮菜價格上漲較快,同比上漲16.2%,影響CPI上漲約0.42個百分點;豬肉價格上漲5.1%,為同比連降25個月后首次轉漲,影響CPI上漲約0.12個百分點。

  “在非食品中,醫療保健、教育文化和娛樂、居住價格分別上漲2.7%、2.4%和2.1%,合計影響CPI上漲約0.94個百分點。據測算,在3月份2.3%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為1.1個百分點,新漲價影響約為1.2個百分點。”董雅秀說。

  交通銀行首席經濟學家連平也表示,翹尾因素上升和食品價格同比漲幅擴大是CPI同比漲幅擴大的主要原因。

  “春節長假之后消費旺季結束往往導致物價走弱,呈典型的季節性波動。3月CPI環比下降0.4%,食品和非食品價格環比都是負增長,形成較低基數,造成CPI同比漲幅擴大。食品方面,春節過后主要食品需求減弱。由于去年3月食品價格環比下降4.2%形成低基數,導致今年3月食品價格同比漲幅擴大到4.1%,比上個月上升3.4個百分點,是拉動CPI同比擴大的重要原因。”連平說。

  PPI方面,環比由上月下降0.1%轉為上漲0.1%,同比上漲0.4%,漲幅比上月擴大0.3個百分點。市場擔心的通縮風險明顯減弱。湘財證券研究所宏觀分析師祁宗超表示,3月份國際原油價格繼續攀升,對PPI同比增速形成一定的拉動。另一方面,基建投資和地產投資均有所回暖,同時從PMI生產指數大幅反彈看,節后隨著企業的陸續復工,工業企業生產動能有所擴大,對鋼鐵、水泥等工業品價格形成了一定的支撐。

  豬周期開啟或繼續推高CPI

  受對今年豬肉價格上漲預期影響,多家機構表示豬周期已經提前開啟,并可能會繼續推高CPI走勢。不過,盡管通脹中樞會比去年有所上行,但整體壓力可控,全年CPI仍會維持在3%以內。

  “豬肉價格同比連降25個月后首次轉漲,未來需要重點關注豬周期的影響。生豬存欄量和能繁母豬存欄量跌至新低,非洲豬瘟疫情也對生產供給形成沖擊,未來豬肉價格可能還有上漲趨勢。受翹尾因素和豬周期的影響,二季度CPI同比漲幅可能仍會上升。”連平說。

  興業銀行首席經濟學家魯政委表示,考慮到生豬疫情可能引發后期豬價上漲,未來幾個月CPI可能繼續溫和反彈。不過,規模養殖企業的生豬出欄均重在今年一季度持續上升,折射出生豬供應實際上并沒有像市場認為的那么緊缺,因此年內CPI破3的可能性不大。

  中信證券研究所副所長明明也認為,4月和5月豬肉價格將繼續上漲,假期消費需求旺盛,CPI環比仍然存在一定上行壓力,在基數效應下年中CPI將迎來高點。CPI全年中樞預計在2.5%左右。

  中國銀行國際金融研究所研究員李赫預計,CPI全年趨勢將呈“N”字形,即3、4、5月份成上漲趨勢;6到10月份在減稅效應和高基數影響下,將呈現下降態勢;而11、12月受豬油共振影響,將再次走高,全年中樞將提高到2.5%左右。

  對于PPI走勢,連平認為,二季度PPI有望小幅上升。“宏觀政策趨向積極、逆周期調節力度加大,帶動需求改善,特別是基建投資的力度加大,對工業領域的帶動作用有望持續顯效。”

  穩健貨幣政策仍將延續

  多數機構認為,整體來看,通脹溫和上行不會改變和制約貨幣政策的方向,不過有機構認為,年末貨幣政策在節奏上預計會有所變化。

  “由于整體物價漲勢溫和,也不存在高通脹壓力,不會對宏觀政策調控帶來制約。”連平說。華泰證券李超團隊指出,如果豬肉價格上漲引發通脹上行,央行大概率會提高通脹容忍度,首保穩增長目標。

  在廈門大學經濟學院副教授孫傳旺看來,CPI與PPI同比均出現小幅上升,扣除食品價格因素后,兩者差距進一步縮小,表明消費與投資的內外部環境正在改善。控制通脹不是短期貨幣政策關注的主要方向,未來仍應保持相對穩健的總基調并兼顧貨幣流動性進行適度微調。

  “受經濟下行壓力較大、中小微企業融資貴問題依舊嚴峻等方面影響,貨幣政策不會改變穩健的方向,但通脹上行可能會影響貨幣政策的節奏,年末流動性可能趨緊。”李赫表示。

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